Це щомісячний звіт про ринок у червні 2022 року Біржа Bitcoin.com. У цьому та наступних звітах ви знайдете підсумок ефективності ринку криптовалют, підсумок макросів, аналіз структури ринку тощо.
криптовалютні гаманці Ефективність ринку
Крипторинки продовжили низхідну тенденцію БТД та ETH за останні 30 днів зменшилися на 44% і 30% відповідно.
Макроекономічні перспективи продовжують залишатися несприятливими для ризикованих активів, оскільки висока інфляція поєднується з підвищеними цінами на сировину та жорсткою кон’юнктурою на ринку праці США. Додамо до цього, що криптовалюта зазнала кредитної кризи, оскільки основні гравці позичають/позичують, такі як Celsius, 3AC та Babel Finance, стали неплатоспроможними.
Незважаючи на великі втрати, які спостерігаються на БТД та ETH, деякі активи з великою капіталізацією збереглися. Серед 50 найбільших активів за ринковою капіталізацією гелій показав найпозитивніші показники, піднявшись на 33% за останні 30 днів. LEO виріс на 11.20%, а LINK практично не змінився. Найбільше зниження ефективності спостерігалося у AVAX, який знизився на 44%, Bitcoin Cash (на 39%) і Cronos (на 40%).
Підсумок макросу: тиск на сировинні товари, незважаючи на дії центральних банків
На останньому засіданні FOMC, вперше з 1994 року, Федеральна резервна система США підвищила ставку на 75 базисних пунктів. Це сталося завдяки постійним високим показникам ІСЦ, які склали 8.1% у травні 2022 року (найвищий показник з 1981 року). Умови праці в США залишаються важкими, оскільки цифри за квітень (опубліковані 1 червня) показали, що кількість вакансій скоротилася лише трохи до 11.4 млн після рекордних 11.8 млн за березень. Голова Пауел натякнув на інше підвищення ставки від 50 до 75 базисних пунктів, про яке буде оголошено на засіданні FOMC в липні 2022 року.
Оскільки центральні банки посилюються, проблеми з ланцюгом поставок у поєднанні з політичною нестабільністю продовжують підвищувати ціни на сировину. Нафта лідирує: ф'ючерси на легку нафту досягли 120 доларів США за барель, а потім стабілізувались вище 105 доларів на останніх торгових сесіях. Попит/пропозиція продовжує балансувати в бік підвищення попиту. Незважаючи на деяке руйнування попиту через високі ціни на нафту, обмеження ланцюга поставок через санкції проти російського експорту залишають пропозицію обмеженою.
Структура ринку: вимушена капітуляція ознака локального дна?
БТД на ринках відбулися два значних вимушених розпродажів протягом місяця. Спочатку була ліквідація активів Luna Foundation, які продали до 80,000 тис БТД, поряд із значними сумами ETH та інші ліквідні активи. Другою була кредитна криза та ліквідація Celsius, 3AC та Babel Finance. Ринкова капіталізація криптовалют впала на 2.1 трлн доларів з історичного максимуму, досягнутого в листопаді 2021 року.
Це тисне на шахтарів, які також стикаються з підвищенням вартості електроенергії. Оскільки ціни продовжують знижуватися, ми бачимо, що прибутковість для майнерів зменшується. Відповідно до моделі регресії складності від Glassnode, «повна вартість підтримки» майнінгу на даний момент становить 17,800 XNUMX доларів США, що приблизно дорівнює БТД торгувався минулих вихідних.
Оскільки хешрейт біткойна вже знизився на 10% від історичного максимуму, здається, збиткові майнери вже виходять з мережі.
Можна стверджувати, що зі зниженням прибутковості майнери стануть вимушеними продавцями. Коефіцієнт Puell Multiple (PM), показаний оранжевим кольором на графіку нижче, є осцилятором, який відстежує дохід, отриманий майнерами. PM показує значення 0.35, що дорівнює доходу на 61% нижче середньорічного. Це близько до рівня, який спостерігався на ведмежих ринках 2014/2015 та 2018/2019 років. У той час шахтарі мали коефіцієнт PM 0.31, що дорівнювало зниженню доходу на 69% у порівнянні з середньорічним показником.
Стиснення стрічки труднощів (DRC), показано фіолетовим кольором на наведеній вище діаграмі, є моделлю стресу для шахтаря. Це вказує, що майнінгові установки виходять з мережі. Відключення майнінгових установок відбувається з багатьох причин. Сюди входять нормативні міркування, збільшення складності алгоритму біткойн, збільшення витрат на електроенергію і, звичайно, зниження прибутковості через нижчі ринкові ціни. На наведеній вище діаграмі ми бачимо зниження цього показника, що вказує на те, що через одну або декілька з згаданих причин активні менше бурових установок.
Далі ми розглянемо когорту довготривалих власників (LTH). Оскільки учасники ринку капітулюють, LTH піддаються стресу. Як показано нижче, когорта LTH спостерігала загальне зниження пропозиції на 178 тис БТД за останній місяць, що становить 1.31% від загального обсягу володінь цієї групи.
Ще один цікавий показник для розуміння статусу поточного розпродажу – це відновлення старої пропозиції. Як видно нижче, приблизно 20-36 тис БТД наразі відновлюються щодня, що схоже на рівні 22 квітня. Цей показник можна розглядати як індекс страху, оскільки він показує необхідність довгострокових власників продати свої позиції через поточні умови.
Нарешті, ми розглянемо припливи та відтоки з централізованих бірж, також відомі як баланс обміну чистого потоку. Коли ми бачимо приплив ринку на біржі, ми можемо припустити, що учасники ринку хочуть продати свої токени. Коли ми бачимо відтік ринку з бірж, ми можемо припустити, що учасники ринку хочуть зберегти свої токени.
Нижче ми можемо помітити сильний приплив ринку в травні 2022 року через крах LUNA, приток доходів досяг +4% на тиждень (валютний баланс). Це було схоже на розпродажу 2018-2019 років (>1% надходжень валютного балансу).
Однак на останніх розпродажах (червень) ми помічаємо відтік на 2.8% на тиждень. Це можна пояснити унікальністю розпродажу. Оскільки кредитоспроможність деяких із найбільших криптовалютних гравців потрапила під питання, учасники, можливо, були змушені перенести свої токени на самозабезпечення, де існує менший ризик.
Підсумовуючи, у травні та червні 2022 року на ринку спостерігалися послідовні розпродажі. Хоча вони були спричинені сильними макроекономічними зустрічними вітрами, дві події чорного лебедя (а саме крах LUNA та неплатоспроможність 3AC та інших великих гравців) могли мати викликали перепродаж. Це може свідчити про те, що ми вже бачили місцеве дно. У довгостроковій перспективі, однак, цілком імовірно, що макрокартина й надалі матиме сильний вплив на ринки.
Зображення кредитів: Shutterstock, Pixabay, Wiki Commons
Джерело: https://news.bitcoin.com/bitcoin%E2%80%A4com-exchange-market-insights-report-for-june-2022/